在本轮市场周期内，这三项政策被认为代表了楼市调控的三个阶段。

本轮房地产市场升温始于去年年末，到今年年初，上海、深圳等一线城市出现过热现象。3月，以这两个城市为首，清查“首付贷”等维护市场秩序的工作展开，北京也随后跟进。

在这期间，南京、苏州、厦门等城市因出现房价上涨过快、“地王”频出的现象，也出手调控。主要措施体现在出台“限价令”，并略微提高信贷门槛等。

第二轮调控政策集中在国庆长假前后，从9月末至10月初，全国20多个城市密集出台调控措施，政策内容集中在限购、限价、增加供应等方面。从部分城市开始清查拿地资金情况来看，资金层面的收紧已现端倪。

第三轮调控集中在11月。本月中上旬，杭州、深圳、南京、武汉等城市都在此前的基础上进一步收紧了楼市政策，并将调控手段聚焦在了货币政策上。上海、天津的做法，也被认为基于同样的逻辑。

近日有消息指，北京部分商业银行将执行“认房又认贷”的政策，并被多方证实。有媒体报道称，在此之前，北京部分银行已悄然提高了首付比例。

伟业我爱我家集团副总裁胡景晖向21世纪经济报道表示，信贷政策的收紧对平抑房价、稳定市场预期起到的作用更加直接、更加有效。也说明楼市调控的力度正在逐步加码。

他还认为，可以预见，未来一些未达到调控预期的城市加码调控将成大概率事件。

流动性悄然收紧

与房地产行业的专项调控政策相比，更让市场紧张的，是货币政策的从紧。

11月29日，我国1年期利率互换(IRS)涨近8个基点报3.0875%，创2015年4月9日以来新高。

银行间同业拆放利率也出现全面上行。29日，上海银行(26.530,0.00,0.00%)间同业拆放利率(Shibor)连续第14个交易日全线上涨。其中，隔夜shibor涨0.40个基点报2.3020%，9月30日以来首次突破2.30%;1个月Shibor涨1.19个基点，报2.8565%，连续14个交易日上涨;3个月Shibor涨0.59个基点报3.0172%，连涨29个交易日，创2010年12月底以来的最长连涨周期。

公开市场操作方面，央行已经连续4日净回笼。央行29日进行1900亿逆回购，当日公开市场有2000亿逆回购到期。

在中原地产首席分析师张大伟看来，这一系列动作说明，资金成本在提高，货币流动性在减弱。结合银监会11月4日要求对金融机构房地产相关业务进行检查，不难看出资金层面的收紧速度明显超出外界预期。

根据中原地产的数据，今年10月，房地产企业的债券融资规模为684.88亿元，环比下跌四成。而截至28日，11月房企的债券融资规模仅为195.4亿元。随着销售的下滑，房地产企业的资金宽松局面将可能迅速恶化。

对于货币市场的收紧，中金标准数据机构的分析指出，此轮调控并非管控房价过快上涨的短期之举，而是在经济新常态背景下，防范资产价格泡沫的中长期之策。

该机构指出，由于经济下行压力较大，货币政策在实际操作中偏于宽松，释放了大量流动性。“资产荒”的驱动下，这些资金大量涌入了房地产市场，居民部门杠杆率大幅攀升，热点城市房价快速上涨，加剧了金融体系风险。一旦房价涨势被透支或金融体系爆发“黑天鹅”事件，房价掉头就可能造成类似美国次贷危机式的金融风险。

多数受访者认为，这不仅意味着房地产调控政策力度将进一步从紧，调控周期也不会在短期结束。张大伟认为，楼市调控从紧期还将至少延续6-9个月。

对于未来的市场走势，胡景晖认为，此前过热城市的楼市交易量将进一步萎缩，房价下降的城市数量将进一步增多。