文/标准排名研究员 董馨

2021年上半年毛利净利双双下滑

从盈利情况来看，2016-2020年，上峰水泥的营业收入分别为29.16、45.88、53.05、74.12、64.32亿元，2020年公司营业收入与2019年同期相比有所下降。营收增速分别为35.69%、57.32%、15.63%、39.73%、-13.22%，2020年公司营收增速与2019年同期相比大幅下降，且由正增长转为负增长。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，上峰水泥的营业收入分别为28.88、28.74、35.94亿元，2021年上半年公司营业收入与2020年同期相比有所提升。营收增速分别为38.74%、-0.49%、25.05%，2021年上半年公司营收增速与2020年同期相比有所提升，且由负增长转为正增长，主要是由公司长江区域熟料、水泥产品销量增长，西北和西南区域新增熟料、水泥产能增加收入以及报告期内公司砂石骨料和混凝土销售收入增长，水泥窑协同处置项目建成投产增加收入所致。

与此同时，2016-2020年，上峰水泥的归母净利润分别为1.45、7.92、14.72、23.31、20.26亿元，2020年公司归母净利润与2019年同期相比有所下降。归母净利润增速分别为86.56%、445.19%、85.96%、58.35%、-13.11%，2020年公司归母净利润增速与2019年同期相比大幅下降，且由正增长转为负增长。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，上峰水泥的归母净利润分别为9.5、10.09、10.1亿元，2021年上半年公司归母净利润与2020年同期相比略有提升。归母净利润增速分别为86.42%、6.15%、0.12%，2021年上半年公司归母净利润增速与2020年同期相比有所下降，且归母净利润增速远小于营收增速，出现增收不增利的情况。

2021年上半年，上峰水泥的营业成本为19.13亿元，与2020年同期的14.93亿元相比有所提升，同比增长28.08%，主要是由报告期内公司煤炭和部分原材料价格同比上升，对产品的制造成本上升产生一定影响所致。

同时，2019-2021年上半年，上峰水泥的毛利率分别为48.86%、48.04%、46.79%，2021年上半年公司毛利率与2020年同期相比有所下降。

2021年上半年，上峰水泥的销售费用由2020年同期的5705.68万元同比增长4.05%至5936.77万元，主要是由公司主要产品销售运费略有上升所致。公司管理费用由2020年同期的1.58亿元同比增长31.11%至2.07亿元，主要是由公司职工薪酬增长、无形资产摊销额上升所致。公司财务费用由2020年同期的742.52万元同比增长318.44%至3107.01万元，主要是由公司存量资金余额下降，利息收入下降所致。

与此同时，2019-2021年上半年，上峰水泥的净利率分别为33.43%、35.11%、28.53%，2021年上半年公司净利率与2020年同期相比有所下降，公司盈利能力有所减弱。

上半年负债总额同比增长24.31%

从短期偿债能力来看，2016-2020年，上峰水泥的流动比率分别为0.59、0.76、1.09、1.32、1.49，2020年公司流动比率与2019年同期相比有所提升。速动比率分别为0.26、0.48、0.74、1.08、1.25，2020年公司速动比率与2019年同期相比有所提升。

从长期偿债能力来看，2016-2020年，上峰水泥的资产负债率分别为72.42%、60.73%、49.06%、41.62%、36.62%，2020年公司资产负债率与2019年同期相比有所下降。负债总额分别为42.1亿元、36.37亿元、34.36亿元、41.2亿元、41.39亿元，2020年公司负债总额与2019年同期相比同比增长0.47%，其中流动负债36.28亿元，较2019年同期同比下降5.38%；非流动负债5.11亿元，较2019年同期同比增长78.97%。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，上峰水泥的流动比率分别为1.27、1.4、1.35，2021年上半年公司流动比率与2020年同期相比有所下降。速动比率分别为0.86、1.12、1.07，2021年上半年公司速动比率与2020年同期相比有所下降。

此外，2019年至2021年上半年，上峰水泥的资产负债率分别为45.77%、35.17%、34.87%，2021年上半年公司资产负债率与2020年同期相比略有下降。负债总额分别为34.94亿元、33.02亿元、41.05亿元，2021年上半年公司负债总额与2020年同期相比同比增长24.31%。

从营运能力来看，2016-2020年，上峰水泥的存货周转率分别为1.93、2.84、2.76、3.71、3.77，2020年公司存货周转率与2019年相比略有提升。应收账款周转率分别为11.73、8.59、6.84、16.27、24.04，2020年公司应收账款周转率与2019年相比有所提升。总资产周转率分别为0.5、0.78、0.82、0.88、0.61，2020年公司总资产周转率与2019年相比有所下降。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，上峰水泥的存货周转率分别为1.2、1.71、2.16，2021年上半年公司存货周转率与2020年同期相比有所提升。2019-2021年上半年，公司应收账款周转率分别为4.56、15.42、11.22，2021年上半年公司应收账款周转率与2020年同期相比有所下降。总资产周转率分别为0.39、0.3、0.31，2021年上半年公司总资产周转率与2020年同期相比略有提升。

环境信息数据待披露

上峰水泥严格执行国家环境政策、法律、法规，以降低能源资源消耗，减少污染排放；重视环境保护管理体系与机制建设，引进先进的节能减排技术、工艺、装备；严格执行水泥产业政策，推行清洁生产。公司通过了环境管理体系IS014001、质量管理体系IS090001、职业安全健康体系GB/T28001认证，致力于打造综合环保节约型无害化企业。

污染防治方面，上峰水泥生产工艺配备了除尘、降噪、减排、脱硝等装备，建设了棚、库等设施，安装了烟尘、氮氧化物和二氧化硫在线监测仪等检测仪器，环保设施完善。各基地按照《清洁生产促进法》规定，积极推进清洁生产，编制了清洁生产规划并逐年实施。根据《环境信息公开办法（试行）》及环保部门的要求制定环境自行监测方案，在回转窑窑尾、窑头烟囱安装了污染物在线监测设施，对颗粒物、二氧化硫、氮氧化物等主要污染物进行实时在线监控，同时将主要污染物达标情况、企业环保设施的建设和运行情况，通过环保部门统一发布平台对外公开。2020年，公司颗粒物、二氧化硫、氮氧化物等主要污染物实现达标排放。